高盛预警：标普500迫临5300方针位剧烈震动将成商场新常态

  高盛首席美国股票策略师大卫.科斯廷表明，尽管标普500指数正迫临该行设定的三个月方针位5300点，但近期下行危险正在积累。在4月11日发布的客户陈述中，他将一向上升的经济衰退危险、动摇率攀升和商场流动性恶化列为当时商场的三大要害应战。

  科斯廷正告称：假如经济或方针远景改进，当时轻仓的投资者装备可能为商场供给进一步上涨空间，但目前商场没有充沛消化经济衰退危险抬升的影响。

  他指出，标普500指数的实践动摇率已飙升至新冠疫情危机期间的水平，衡量商场惊惧心情的VIX指数本周早一点的时分一度蹿升至52点。曩昔两周，标普500指数阅历了剧烈震动：上星期五暴降6%，创下数十年来最差单日体现之一;但在特朗普总统宣告暂停新增关税90天后，该指数又强势反弹10%，创1950年以来第三大单日涨幅。

  科斯廷特别强调，股市流动性恶化已与动摇性构成负反馈循环。流动性忽然干涸一般会导致更剧烈的价格动摇。他表明。

  高盛的标普500流动性追寻方针(经过监测生意价差、期货商场深度和生意量价格影响)显现，曩昔一个月流动性急剧萎缩，不过仍高于疫情期间的低点。一个显着的商场压力信号出现在4月7日，当日标普500成分股中位数股票的生意价差扩展至22个基点，创2020年3月以来新高。同期期货商场深度也跌至曩昔二十年来的3%分位，突显大额生意对价格影响的明显扩大。

  令人意外的是，尽管商场环境恶化，高流动性和低流动性股票之间的相对体现却反常安稳。年头至今，高盛高流动性股票组合跑赢低流动性组合500个基点，但近期兜售中这一距离趋于陡峭。

  一般情况下，高流动性股票在兜售中体现欠安，由于更简单被兜售。但科斯廷指出，优质特点(如更稳健的资产负债表和更安稳的盈余)支撑了这类股票的体现。高盛近期调整了其流动性组合，该组合由罗素1000指数中流动性比率最高和最低的50只等权重股票构成。高流动性股票一般具有更窄的生意价差和更高的生意量，而低流动性股票往往交投清淡、动摇剧烈。

  科斯廷总结道，尽管标普500指数仍挨近方针位，但在动摇性极点化、方针不确定性和流动性软弱的当下，投资者需坚持慎重。